После перехода Ethereum от рабочего доказательства к доказательству доли некоторые предположили, что это делает ETH, или по крайней мере ставки на ETH, ценной бумагой. Эти аргументы не выдерживают проверки. Правильно понимая, ставка на ETH – это техническое обслуживание для обеспечения обработки транзакций на сети Ethereum правильно и безопасно, а не как инвестиция, которая подпадает под законы о ценных бумагах. Даже там, где третьи лица, такие как операторы узлов или биржи, облегчают ставку на ETH. Ожидания стейкеров от прибыли происходят от наград за стейкинг и рынка для ETH, а не от административных и технических услуг, предоставляемых третьими лицами.
Юридическая основа: Определение “инвестиционного контракта”
Независимо от того, подпадает ли инструмент или деятельность под законодательство о ценных бумагах, зависит от определения “ценной бумаги”. В рамках федерального законодательства США о ценных бумагах ценная бумага определяется как ряд инструментов, включая “инвестиционный контракт”. Различные судебные решения уточнили значение этого термина, но “инвестиционный контракт” обычно означает контракт, схему или сделку с инвестированием денег; (2) в общем предприятии; (3) с разумным ожиданием прибыли; (4) происходящей в значительной степени от усилий других.
Это определение происходит от решения Верховного суда США в деле Хоуи, в котором шло речь о апельсиновых рощах и их прибыли. Суд пришел к выводу, что если третье лицо продавало апельсиновые рощи вместе с контрактом на управление рощей и поделкой его прибыли, это был инвестиционный контракт, подлежащий законодательству о ценных бумагах – покупатели не просто покупали землю, но вместо этого вкладывали деньги, чтобы заработать прибыль на основе усилий третьего лица в выращивании и продаже апельсинов.
Решения, принятые с момента Хоуи, уточнили, что “усилия других” должны быть “неоспоримо значительными, теми неотъемлемыми управленческими усилиями, которые влияют на неудачу или успех предприятия”. Административные или “министерские” усилия не создают инвестиционного контракта.
Имея в виду это понятие “инвестиционного контракта”, переход Ethereum к доказательству доли явно не превратил сам ETH в инвестиционный контракт. Владение ETH не дает владельцу права на получение наград за стейкинг, поэтому переход к доказательству
Источник: blockworks.co