Ниже приводится гостевая статья Агне Линге, руководителя отдела развития WeFi.
За последние несколько месяцев криптоиндустрия отметила очевидный сдвиг в пользу криптовалют в сфере регулирования в США. Оптимизм вполне обоснован – у президента США есть свой собственный мем-коин, SEC уже пообещала снизить требования к криптовалютам, а ранее в прошлом месяце Белый дом опубликовал свой указ о криптовалютах, чтобы внести ясность в регулирование.
При Трампе Комиссия по ценным бумагам и биржам также внедрила SAB 122, который, как говорят, прокладывает путь к внедрению криптовалют. Также наблюдается сильный толчок к созданию резерва биткоинов – не только в США, но и во всем мире.
Несмотря на этот оптимизм, прошедшая неделя со всей очевидностью показала, что криптовалюты сейчас более уязвимы к макроэкономическим факторам, чем когда-либо прежде. В тот день, когда президент Трамп объявил о введении тарифов в отношении Китая, Канады и Мексики, крипторынок потерял 2 миллиарда долларов, согласно данным Coinglass.
Некоторые эксперты указывают, что первоначальные потери превысили 10 миллиардов долларов, что намного хуже, чем потери во время кризиса на FTX. Возможно, на крипторынок повлияли такие факторы, как “покупай слухи, продавай новости”.
На данный момент существует небольшая пауза в реализации тарифов, поскольку Трамп согласился отложить введение пошлин в Канаде и Мексике на месяц. В случае реализации эти тарифы могут повысить риск рецессии из-за сокращения потребительских расходов и усиления экономической неопределенности.
Тарифы как катализатор экономического спада
Тарифы действуют как налог на импортируемые товары. Их цель – защитить отечественную промышленность, сделав зарубежную продукцию относительно более дорогой. Однако за этот протекционизм приходится платить. Когда тарифы повышают цены на товары, потребители, как правило, сокращают свои расходы.
Потребительские расходы составляют примерно 68% ВВП США, поэтому любое устойчивое сокращение потребления может снизить общую экономическую активность ниже порогового уровня, необходимого для предотвращения рецессии.
Кроме того, это сильно ударит по занятости во всех странах. Обсуждаемые тарифы в размере 25% могут привести к сокращению рабочих мест на 0,25% в США. Последствия будут намного значительнее для других стран, поскольку, по прогнозам, в Канаде и Мексике будет сокращено до 3% рабочих мест.
На мой взгляд, введение этих тарифов может иметь серьезные побочные эффекты. Аналитики Deutsche Bank также утверждают, что сохранение тарифов в отношении Канады и Мексики — двух крупнейших торговых партнеров Соединенных Штатов — будет “намного более масштабным по экономическим масштабам”, чем последствия Brexit для Соединенного Королевства.
Учитывая значительный объем потребительских расходов в США и чувствительность соседних экономик к изменениям в объемах торговли, не будет преувеличением предсказать, что Канада и Мексика могут погрузиться в рецессию в ближайшие месяцы, если будут введены 25%-ные тарифы.
Эскалация торговой войны и ее более широкие последствия
Многие заинтересованные стороны ожидали, что эти шаги нанесут ущерб международным торговым потокам, увеличат производственные издержки и приведут к росту цен по всем направлениям. Поскольку отечественные и международные компании пытаются скорректировать цепочки поставок, неопределенность, сопровождающая такие изменения в политике, может еще больше снизить экономическую активность.
На прошлой неделе крипторынки стали свидетелями волатильности, вызванной этой политикой. Когда Трамп согласился отложить введение пошлин в Канаде и Мексике на месяц. Цена биткоина восстановилась с 92 000 долларов до более чем 100 000 долларов.
Однако облегчение было недолгим, когда Китай в ответ ввел свои собственные тарифы, и цена криптовалюты в течение нескольких часов снизилась примерно до 96 000 долларов. Эта быстрая динамика показывает, насколько рынки стали чувствительны к новостям, связанным с тарифами.
Инфляционные риски и дилемма Федеральной резервной системы
Официальные лица Федеральной резервной системы также выразили обеспокоенность по поводу инфляционного потенциала крупномасштабных тарифов. Хотя они воздержались от прямой увязки этих мер с их предстоящими решениями по денежно-кредитной политике, предупреждения имеют большое значение.
Ранее президент ФРБ Чикаго Остан Гулсби озвучил ряд угроз для цепочки поставок, связанных с введением тарифов. Тарифы повышают стоимость импорта, и поскольку эти расходы ложатся на плечи потребителей, инфляция ускоряется.
Этот сценарий вызывает беспокойство, учитывая, что инфляция снижает реальные доходы и может усугубить рецессионное давление за счет сокращения общих потребительских расходов. Дилемма ФРС является острой.
С одной стороны, центральный банк стремится контролировать инфляцию путем ужесточения денежно-кредитной политики.
Однако чрезмерно агрессивная позиция в отношении процентных ставок может усугубить негативные последствия экономического спада, вызванного тарифами.
Золото остается основным активом-убежищем
В то время как цифровые активы, такие как биткоин, изо всех сил пытаются сохранить стабильность на фоне растущей торговой напряженности, традиционные активы-убежища вновь испытали всплеск спроса. Согласно данным The Kobeissi Letter, 3 февраля золото достигло исторического максимума.
Рост цен на золото отражает инстинктивное стремление инвесторов искать убежища на фоне повышенной волатильности рынка и инфляционного давления. Причины этого изменения довольно просты. Поскольку тарифы повышают потребительские цены и подрывают мировую торговлю, инвесторы стали с опаской относиться к долгосрочным экономическим перспективам.
Учитывая риск рецессии и возможность дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики, относительная стабильность золота делает его привлекательным активом.
заглядывая в будущее
Ближайшие недели окажутся решающими. Если США продолжат идти по пути агрессивного введения тарифов, не добившись существенных торговых уступок, мы вполне можем столкнуться с ростом инфляции и устойчивой волатильностью рынка.
В то же время мы можем ожидать начала рецессии в экономике ключевых партнеров. Политики — как и инвесторы — должны признать, что издержки торгового протекционизма выходят далеко за рамки непосредственной сферы международной торговли.
В конечном счете, хотя некоторые могут возразить, что эти тарифы в конечном итоге могут привести к пересмотру условий торговли, имеющиеся данные свидетельствуют о том, что риск рецессии — и сопутствующий ей ущерб доверию потребителей и глобальной ликвидности — слишком велик, чтобы его игнорировать.
Источник: cryptoslate.com