6 ноября я написал служебную записку руководящей команде EY по блокчейну. Заголовок был прост: “Все частные блокчейны просто умерли”. С ноября 2022 года рынки криптовалют и блокчейнов характеризуются осторожностью и постепенным восстановлением. Движение в этом направлении было последовательным и позитивным, но медленным, особенно в 2023 году.
В 2024 году мы наблюдали постепенное, но устойчивое ускорение. Год начался с создания биржевого фонда Bitcoin (ETF) и продолжал набирать обороты благодаря ETF Ethereum и принятию законодательства ЕС о рынках криптоактивов (MiCA).
Мы были на пути к устойчивой глобальной регулятивной конвергенции, включая правила дорожного движения для всех основных типов криптовалют и цифровых активов. Мы также были на пути к общедоступным блокчейнам. Биткоин – это своего рода цифровое золото, а Ethereum – платформа для разработки цифровых активов и сервисов.
Путь, возможно, и был последовательным, но темп был размеренным. Было обычным делом слышать от представителей крупных финансовых институтов, что они хотели бы перейти на публичный Ethereum, но “регуляторы этого не допустят”. В ночь на 5 ноября (после выборов в США) перспектива существенных изменений в законодательстве стала реальностью. Любая определенность в отношении того, что разрешат или не разрешат регулирующие органы, внезапно исчезла, и четким направлением движения стало радикальное ускорение работы общественных сетей.
В жизни нет абсолютной определенности, но если я и должен делать прогнозы относительно 2025 года, то это то, что в нормативно-правовой базе США действительно произойдут серьезные изменения, а это, в свою очередь, приведет к коллективному глобальному сдвигу в том же направлении, хотя и не обязательно такими же темпами. Однако, поскольку США на сегодняшний день являются крупнейшим финансовым рынком в мире, это имеет большое значение.
Биткойн уже пользуется здесь большой популярностью. Он укрепляет свое положение в качестве цифровой версии золота и может в течение 2025 года официально занять эту роль, а страны и правительства начнут активно использовать стратегические запасы биткоина. Мой собственный прошлый прогноз заключался в том, что биткойн, вероятно, продолжит расти, пока не достигнет размера и рыночной капитализации золота, которые в настоящее время составляют около 14 триллионов долларов. Во многих отношениях Биткойн гораздо более привлекателен как актив, основанный на дефиците. Более высокие цены на биткоин не увеличивают предложение, чего нельзя сказать о реальном золоте.
Ethereum станет вторым крупным победителем. Ethereum плавно перешел на proof-of-stake, снизив добычу углерода более чем на 99%, а также значительно расширил свои возможности. Объединенная сеть Ethereum (магистральная сеть уровня 1 и сети уровня 2) обладает пропускной способностью в несколько сотен раз большей, чем во время последнего бычьего рынка. Комиссии за транзакции низкие и, вероятно, останутся такими в течение некоторого времени. Высокая масштабируемость, низкие затраты, превосходная безопасность и рекордное время безотказной работы делают Ethereum выбором для большинства эмитентов цифровых активов.
Помимо криптовалют, самый большой бум, который мы, вероятно, увидим в 2025 году, будет связан с платежами в стабильных монетах. Ценностное предложение и экономическое обоснование для платежей в стабильных монетах уже есть. Пользователи по всему миру хотят получить доступ к долларам США, особенно для международных денежных переводов. Использование долларовых стабильных монет уже было популярно среди пользователей криптовалют, но доступ и варианты использования быстро распространяются. Например, Circle сотрудничает с Nubank в Бразилии, чтобы сделать платежи в долларах США доступными для всех владельцев счетов. Celo, сеть Ethereum, сотрудничает с Opera, чтобы перевести платежи в стабильных монетах в веб-браузер Opera, который оптимизирован для недорогих смартфонов, популярных на развивающихся рынках. В результате объемы транзакций Celo в стабильных монетах быстро растут.
Платежи в стабильных монетах распространяются и на корпоративный сектор. EY, PayPal и Coinbase сотрудничают с SAP, чтобы обеспечить полностью автоматизированные платежи внутри корпоративных ERP-систем. Теперь та же самая внутрисистемная автоматизация, которая работает для банковских счетов, работает и для платежей с помощью crypto-rails. Это особенно важно для использования на предприятиях, где процессы, которые невозможно автоматизировать в масштабе, не имеют шансов на внедрение. В сочетании с улучшенными инструментами обеспечения конфиденциальности (и более строгим регулированием систем обеспечения конфиденциальности) crypto rails выглядят как гораздо более экономичный вариант для корпоративных пользователей.
2025 год, вероятно, также станет годом прорыва в области децентрализованных финансов (DeFi). DeFi полагается на программные приложения, работающие по цепочке, для воспроизведения ключевых функций в сфере финансовых услуг и банковского дела.
На протяжении всего 2024 года DeFi был единственной областью криптоэкосистемы, в которой не наблюдалось реального улучшения нормативно-правовой базы, и, благодаря высоким процентным ставкам в реальном мире, не был особенно привлекательным вариантом. Нормативно-правовая среда, вероятно, будет гораздо более благоприятной для DeFi в 2025 году, и если процентные ставки снизятся, то может начаться более активный поиск источников дополнительной доходности по цепочке. Инструменты DeFi, которые позволяют людям вкладывать свои активы в пулы ликвидности и другие услуги в обмен на дополнительную доходность активов (и дополнительный риск), могут снова стать популярными.
Таким образом, революция не будет связана с чем-то новым или непохожим на другие, она будет заключаться в том, что все сразу устремится вперед. И в целом, интенсивность конкуренции в каждом секторе блокчейн-экосистемы вот-вот достигнет 11% (моя ссылка на “спинномозговую пункцию”). Компании, банки, брокерские конторы, страховые фирмы и многие другие, которые сидели в стороне и с ужасом наблюдали за происходящим в 2023 году, с осторожностью – в 2024-м и, вероятно, решатся на решительный шаг в 2025 году. Я уже потерял из виду все крупные фирмы, которые объявили о планах предложить стабильную монету, реальный мировой актив или начать продавать биткоин и eth своим клиентам.
Интенсивность конкуренции в блокчейн-экосистеме уже достигла 11%, и 2025 год обещает быть непростым для рынка. Следует простить людей, управляющих блокчейн-сетями и сервисами, за то, что они задаются вопросом, хорошие ли сейчас времена, стоит ли оно того? В настоящее время в экосистеме Ethereum существует более 40 различных сетей второго уровня. Конкуренция за транзакционные сборы высока, дифференциация в сетях второго уровня низкая, и на рынок выходит все больше конкурентов.
Как бы ни было тяжело внутри Ethereum, снаружи все может быть еще хуже, поскольку “альтернативные 1” сталкиваются с объединенной экосистемой Ethereum, которая выглядит масштабируемой, безопасной и надежно недорогой. Некоторые сети, такие как Celo, уже перешли от конкуренции с Ethereum к тому, чтобы стать ее частью. Я ожидаю, что в 2025 году последует еще больше изменений.
Хуже, чем столкнуться с яростной конкуренцией в сфере публичных блокчейнов, может быть только запуск частного блокчейна. Когда ваше ценностное предложение таково: “это настолько близко к Ethereum, насколько позволят регулирующие органы”, а все эти регулирующие органы уходят, перспективы становятся особенно мрачными. Мне уже звонили фирмы из частных сетей с вопросами о том, как развернуться и как быстро это можно сделать.
Наконец, я предсказываю, что 2025 год может стать сказочным годом для мошенничества. Карнавал и атмосфера казино в онлайн-трейдинге в сочетании с быстрым ослаблением регулирования могут привлечь тех же мошенников, которые появились во время последнего крипто-бума. Сложнее всего предсказать, где именно может проявиться это мошенничество. Люди, как правило, довольно хорошо умеют запирать дверь сарая на засов после того, как лошадь убежала. Таким образом, повторить то, что срабатывало в прошлом, например, взлом бирж или заимствование средств у вкладчиков, будет сложнее. Аудиты, регулирующие органы и более совершенные технологии безопасности – все это способствует этому. Это не означает, что риск исчезнет, просто он появится в новой упаковке.
Счастливого Нового года и отличного 2025-го!
Отказ от ответственности: Это личные взгляды автора и не отражают точку зрения EY.
Источник: coindesk.com