Стабильная монета USDe от Ethena Labs приносит доход через токенизированную торговлю наличными.
Риск контрагентов и реверс финансирования – две основные проблемы протокола.
Основатель Ethena Гай Янг назвал сравнения с неудачным UST от Terra “слабым, поверхностным аргументом.”
Ethena Labs, децентрализованный протокол, сосредоточенный на стабильной монете USDe, поделил мнение крипто-трейдеров в течение нескольких недель с момента введения токена для публики в феврале из-за сходства с экосистемой Terra, которая обрушилась в 2021 году.
Люди, которые ставят USDe на минимум семь дней, в настоящее время получают годовую доходность около 37%, достаточно высокую, чтобы увеличить общую ценность заблокированных активов (TVL) на протоколе с $178 миллионов до $2,3 миллиарда – в 12 раз за всего 60 дней. Высокий доход, однако, имеет двухсторонний характер и обычно отражает высокий риск: UST от Terra выплачивал почти 20% стейкерам до своего краха.
В отличие от монет, обеспеченных активами, таких как тезер (USDT) и USDC, стоимость которых обеспечивается долларами или долларовыми эквивалентами, такими как государственный долг США, сам USDe называет себя синтетической стабильной монетой, стоимость которой $1 поддерживается с помощью финансовой техники, известной как торговля наличными и переносом. Эта торговля, которая включает покупку актива и одновременное продажа деривата актива для получения ставки по финансированию, или разницу между двумя ценами, хорошо известна в традиционной финансовой сфере и не несет направленного, или дельта, риска.
“Сама торговля очень безопасна и хорошо понятна, многие люди (включая Folkvang) проводят такие сделки уже давно,” – сказал основатель Folkvang Майк ван Россум в посте на X. “Но имейте в виду, что она безрискова только в плане дельта. Здесь много вещей, которые могут пойти не так. Например, любые проблемы с любыми из бирж, на которых управляются эти позиции (и залог), а также проблемы с попыткой выполнить сделки на сотни миллионов (или миллиарды) в очень волатильных рынках.”
Как работает Ethena?
Пользователи Ethena создают токены USDe, внесши стабильные монеты, такие как USDT, dai (DAI) и USDC, на протокол. Затем они могут поставить созданный USDe, у которого рыночная капитализация составляет $21,3 миллиарда,
Источник: coindesk.com